Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les montants investis sur des supports en unités de compte et sur les supports en parts de provision de diversification supportent un risque de perte en capital. Ils ne sont pas garantis par l’assureur et sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.

Les Euro Medium Term Notes (EMTN) ou fonds structurés sont des titres de créance complexes émis par les banques d'investissement. Ils offrent une grande flexibilité et permettent aux entreprises d'emprunter rapidement sur les marchés lorsqu'elles en ont besoin. Cependant, en contrepartie de rendements potentiellement élevés, les EMTN présentent des risques importants dont les investisseurs doivent être conscients avant de s'engager. Découvrons ensemble le fonctionnement de ces produits structurés et les principaux dangers associés.

Les EMTN sont des titres de créance à mi-chemin entre les billets de trésorerie et les obligations. Leur maturité est généralement comprise entre 1 mois et 5 ans. La grande force des EMTN réside dans leur flexibilité : l’émetteur peut adapter les caractéristiques de chaque émission (montant, taux, échéance...) en fonction de ses besoins de financement et des conditions de marché. Le rendement d'un EMTN dépend de plusieurs facteurs clés :

• La solidité financière de l'émetteur, évaluée par les agences de notation.
• La performance du sous-jacent (action, indice, taux d'intérêt...).
• La liquidité du marché secondaire, notamment en période de crise.

Avant d'investir, il est essentiel de bien comprendre le mécanisme de remboursement du capital, qui n'est pas toujours garanti à 100% à l'échéance.

Malgré leur potentiel de performance, les EMTN exposent l'investisseur à trois grands types de risques :

Le risque de crédit : en cas de défaillance de l'émetteur, l'investisseur peut perdre tout ou partie de son capital. Seule la solvabilité de l'émetteur est notée, pas le produit en lui-même.

Le risque de marché : la valeur de l'EMTN fluctue en fonction de l'évolution du cours du sous-jacent et des taux d'intérêt. En cas de retournement des marchés, les pertes peuvent être significatives.

Le risque de liquidité : dans certaines conditions exceptionnelles, il peut être difficile, voire impossible, de revendre l'EMTN avant son échéance. L'investisseur risque alors de récupérer son capital à un prix très inférieur à celui de la souscription initiale.

Il existe trois grandes familles d'EMTN, chacune ayant ses propres caractéristiques de risque :

Les EMTN "autocallable" : le remboursement du capital est automatique si le sous-jacent atteint un certain niveau de performance à une date donnée. Sinon, l'investisseur peut subir une perte.

Les EMTN "down and in reverse convertible" : si la performance du sous-jacent passe sous un seuil critique (la "barrière") pendant une période donnée, l'investisseur ne récupère qu'une partie de sa mise. Le capital n'est protégé que si le sous-jacent reste au-dessus de la barrière.

Les EMTN "autocallable accrual note" : le montant du coupon varie en fonction d'un test de performance réalisé à intervalles réguliers (quotidien, hebdomadaire...). Ce mécanisme complexe rend le rendement final très aléatoire.

Pour s'engager en connaissance de cause sur un EMTN, la lecture attentive du prospectus d'émission est indispensable. Ce document détaille le fonctionnement du produit, les différents scénarios de performance et de remboursement, ainsi que les risques de perte en capital.

Autres points de vigilance :

• Le capital n'est pas systématiquement protégé à 100% à l'échéance.
• Des frais d'entrée et de sortie, parfois élevés, peuvent s'appliquer.
• Le profil d'investisseur doit être en adéquation avec le niveau de risque du produit.

En cas de doute, il est fortement recommandé de se faire accompagner par un conseiller financier avant de se positionner sur un EMTN.

Pour certains investisseurs, les EMTN présentent des atouts non négligeables :

• Un potentiel de rendement élevé, souvent supérieur à celui des placements sans risque.
• La possibilité d'accéder à de nouvelles classes d'actifs (devises, matières premières...).
• Des opportunités de diversification du portefeuille.

Mais ces avantages ont un prix :

• Un couple rendement/risque plus agressif que les obligations classiques.
• Des frais qui peuvent fortement impacter la performance, surtout en cas de sortie anticipée.
• Une complexité qui les réserve aux investisseurs expérimentés.

Au final, investir dans un EMTN nécessite une bonne compréhension des marchés et une tolérance au risque élevée.

Avant d'investir dans un EMTN, il est crucial d'évaluer son profil d'investisseur avec un professionnel. Celui-ci prendra en compte vos connaissances financières, votre expérience des marchés, vos objectifs patrimoniaux, votre horizon de placement et votre capacité à accepter le risque de perte en capital.

Cette analyse permettra de déterminer si un EMTN est un support approprié et, le cas échéant, de choisir le produit le plus en phase avec votre situation. Le conseiller veillera également à ce que ce placement risqué ne représente qu'une partie limitée de vos avoirs, en cohérence avec votre patrimoine global.

Investir dans un EMTN sans maîtriser son fonctionnement ou sans l'aval d'un professionnel, c'est s'exposer à de sérieuses déconvenues. Prudence, donc, face à ces produits complexes !